针对２００３年国际、国内市场铝价在现货和期货市场都稳步攀升的情况，中国国际期货有限公司铝市场研究组的专家分析认为，在全球金融环境出现巨大变化这一大背景下，铝市场供求失衡是铝价上涨的主要因素。
２００３年，全球主要期货交易所伦敦金属交易所（ＬＭＥ）的期铝价格震荡走高，原铝的主要原料氧化铝的价格也稳步攀升，全球原铝供需由供过于求向供不应求转变。２００３年１０月全球原铝产量为２２８．２万吨，而需求量则为２３５．１万吨，供需缺口出现负数，为－６９万吨。
专家分析说，金融环境的变化促使全球商品物价普涨是铝价上涨的大背景。２００１年伊始，全球商品物价普涨格局逐渐形成，虽然不同商品的现货供需差异很大，但大部分商品都在同步大涨已成为不争的事实。
全球产业布局的调整是影响铝价上涨的基础性因素。全球经济从２０００年开始步入结构性调整，西方发达国家的产业资本逐渐向发展中国家进行大规模的转移，原有的生产、消费、贸易格局被打乱，拥有巨大消费人口的中国、印度等发展中国家对商品物资的需求开始大幅增加，国际商品贸易量激增，致使包括铝在内的全球资源类商品价格整体走高。
美元贬值也促成了以美元标价的商品的普涨。美国作为全球规模最大的经济体，美元是全球最重要的国际结算货币，占全球贸易结算总量的７０％以上，随着欧元作为全球第二储备货币的出现，美元的优势地位受到威胁。同时全球产业结构的调整，美国产业资本大量外流，庞大的赤字与贸易逆差，使金融资本开始外迁，美元不堪重负而贬值，导致全球市场以美元标价的所有商品价格普涨，铝市场首当其冲。
２００３年，全球铝市场在供应环节出现的原料短缺，最先打破了铝市场的供需平衡。氧化铝是原铝冶炼的主要原料，由于２００１－２００２年全球氧化铝价格持续低靡，抑制了氧化铝行业的投资，而且氧化铝行业投资规模大、回报周期长，对资源、运输、技术、环保要求高的特点，也使得最近１－２年内全球氧化铝缺乏新增产能，氧化铝的供给短缺抑制了原铝产能的扩张，从而使国际市场的铝价呈现出了持续走高的态势。
全球能源的短缺也抑制了铝的产量。２００３年，美国、北欧、澳洲、中国先后出现大面积的能源供给紧张，尤其是石油、煤炭的价格普涨使电力成本增加。以我国为例，虽然在近期兴建了大批骨干电厂，但在２００６年之前我国市场整体上缺电状况难以改变，这将直接抑制电解铝行业的产量提高。能源紧张不仅降低了铝的生产量，同时也提高了铝的生产成本，而生产成本的提高必然导致价格的上涨。
在铝市场的供应环节出现短缺的同时，全球对铝的需求量却在稳步上升。从ＯＥＣＤ（国际经合组织）经济领先指标的变化趋势来看，２００３年，无论是美国、欧洲、日本，还是全球，经济的预期值都在大幅上升，全球经济正处于复苏阶段，这促进了全球原铝需求的稳步增加。２００３年１－３季度，美国铝消费增长２．５％，西欧铝消费增长２．４％，中国铝消费增长２５．４％，全球铝消费增长８％。全球铝市场正在由供过于求向供不应求转变。
专家分析认为，目前全球铝市场供需矛盾的大趋势业已形成，并且在今后的几年里将不断加剧，铝价势必持续走高。此外，专家指出，根据全球铝市场价格持续攀升的大趋势，和我国铝市场目前的供求现状预测，２００４年我国期货市场铝价格亦将大幅走高。
我国是全球最具经济活力的地区之一，近年来铝消费量急剧扩张，长期以来，虽然国内电价略高，但我国国内电解铝的投资与运营成本还是远低于国际平均水平，在１９９８－２００１年期间，国内电解铝企业大都获得巨额赢利，财富示范效应刺激了国内资本强势介入电解铝产业，国内电解铝产能持续、大规模扩张。据统计，２００３年全国电解铝新增产能约１１０万吨，２００４年仍然将会有８０－１００万吨，虽然国家限制电解铝产能的无序扩张，但短期内的作用很有限，国内市场随着新增产能的提高，对原铝的需求量将随之高速增加。
同时，氧化铝的市场价格也在上涨。氧化铝是原铝冶炼的主要原料，国内氧化铝价格由２００３年年初的２１００元／吨上涨至年底的３３００元／吨，据统计，２００４年我国氧化铝需求量还将增加２００万吨以上，估计届时价格还将有所提高。与此同时，我国２００３年１－１０月，国内原铝产量４５０．９９万吨，同比增长２８％；而同期国内原铝消费４２５．６万吨，同比增长２５．４％，市场完全处于高需求、低库存水平下的脆弱平衡时期。
在铝市场需求不断增加的同时，国内铝市场的供给量却出现了相对紧张的状况。２００３年，中国电力消耗总量增加１５．８％，远高于市场预期的９％，尤其是连续２年全国范围的缺水使水力发电量大减，造成全国各大电网超负荷运作，东部工业发达地区缺电严重，电价明显上升，虽然我国在近期兴建了大批骨干电厂，但在２００６年之前我国市场整体上缺电的状况难以改变，能源紧张一方面降低了电解铝的总供给与需求，另一方面也提高了电解铝的生产成本，这些因素都为２００４年期铝价格走高奠定了基础。
２００３年１０月，我国调整出口退税政策，原铝出口退税率由１５％下调至８％。由于退税政策出台后，市场普遍预期２００３年年底前国内铝出口核销的数量将大幅增加，有可能造成届时现货短缺，于是消费商争相买入，进一步推动了现货铝价大幅攀升，目前这一攀升趋势仍在继续。 ２００４年初，在全球商品价格普涨的背景之下，全球主要期货交易所ＬＭＥ的有色金属整体走强，期铝将随之大幅走高，２００４年的目标价格为１８００－１９００美元，而我国沪铝期价可能攀越至１９０００元人民币／吨。
